Biased Bayesian learning and the risk-free rate puzzle


Ludwig, Alexander ; Zimper, Alexander


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URL: https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/2489
URN: urn:nbn:de:bsz:180-madoc-24890
Dokumenttyp: Arbeitspapier
Erscheinungsjahr: 2009
Ort der Veröffentlichung: Mannheim
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Außerfakultäre Einrichtungen > Mannheim Research Institute for the Economics of Aging (MEA) (- 6/2011) (Börsch-Supan)
MADOC-Schriftenreihe: Veröffentlichungen des MEA (Mannheim Research Institute For the Economics of Aging) > MEA Discussion Papers
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Fachklassifikation: JEL: D83 C79 ,
Normierte Schlagwörter (SWD): Bayes-Lernen , Risikoprämie , Makroökonomie
Freie Schlagwörter (Englisch): behavioral macroeconomics , bounded rationality , consumption based asset pricing , risk-free rate puzzle , ambiguity , Bayesian lerning
Abstract: According to the risk-free rate puzzle the return on safe assests is much lower than predicted by standard representative agent models of consumption based asset pricing. Based on non-additive probability measures arising in Choquet decision theory we develop a closed-form model of Bayesian learning in which the Choquet estimator of the mean consumption growth rate does not converge to its "true" value. It rather expresses a bias that reflects the agents ambiguity about his estimator. We calibrate the standard equilibrium conditions of the consumption based asset pricing model th demonstrate that our approach contributes to a resolution of the risk-free rate puzzle when the agent´s learning process exhibits a moderate degree of ambiguity that is resolved in a pessimistic way.
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Ludwig, Alexander und Zimper, Alexander (2009) Biased Bayesian learning and the risk-free rate puzzle. Mannheim [Arbeitspapier]
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