Sticks or Carrots? Optimal CEO Compensation when Managers are loss averse


Dittmann, Ingolf ; Maug, Ernst ; Spalt, Oliver G.


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URL: https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/2532
URN: urn:nbn:de:bsz:180-madoc-25328
Dokumenttyp: Arbeitspapier
Erscheinungsjahr: 2007
Ort der Veröffentlichung: Mannheim
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Fakultät für Betriebswirtschaftslehre > ABWL u. Corporate Finance (Maug)
MADOC-Schriftenreihe: Sonderforschungsbereich 504 > Rationalitätskonzepte, Entscheidungsverhalten und ökonomische Modellierung (Laufzeit 1997 - 2008)
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Fachklassifikation: JEL: M52 G30 ,
Normierte Schlagwörter (SWD): USA , Aktienoption , Anreizsystem , Kapitalertrag , Risikoverhalten , Führungskraft , Schätzung
Freie Schlagwörter (Englisch): Stock Options , Executive Compensation , Loss Aversion
Abstract: This paper analyzes optimal executive compensation contracts when managers are loss averse. We calibrate a stylized principal-agent model to the observed contracts of 595 CEOs and show that this model can explain observed option holdings and high base salaries remarkably well for a range of parameterizations. We also derive and calibrate the general shape of the optimal contract that is increasing and convex for medium and high outcomes and drops discontinuously to the lowest possible payout for low outcomes. We identify the critical features of the loss-aversion model that render optimal contracts convex.
Zusätzliche Informationen: Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract

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Dittmann, Ingolf und Maug, Ernst und Spalt, Oliver G. (2007) Sticks or Carrots? Optimal CEO Compensation when Managers are loss averse. Mannheim [Arbeitspapier]
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