Pension reform, capital markets, and the rate of return


Börsch-Supan, Axel ; Heiss, Florian ; Ludwig, Alexander ; Winter, Joachim


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URL: https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/307
URN: urn:nbn:de:bsz:180-madoc-3074
Dokumenttyp: Arbeitspapier
Erscheinungsjahr: 2002
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe: MEA Discussion Papers
Band: 023
Ort der Veröffentlichung: Mannheim
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Fakultät für Rechtswissenschaft und Volkswirtschaftslehre > Sonstige - Fakultät für Rechtswissenschaft und Volkswirtschaftslehre
MADOC-Schriftenreihe: Veröffentlichungen des MEA (Mannheim Research Institute For the Economics of Aging) > MEA Discussion Papers
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Normierte Schlagwörter (SWD): Rentenreform , Altern , Kapitalmarkt , Kapitalertrag
Abstract: This paper discusses the consequences of population aging and a fundamental pen- sion reform – that is, a shift towards more pre-funding – for capital markets in Germany. We use a stylized closed-economy, overlapping-generations model to compare the effects of the recent German pension reform with those of a more decisive reform that would freeze the cur- rent pay-as-you-go contribution rate and thus result in a larger funded component of the pen- sion system. We predict rates of return to capital under both reform scenarios over a long ho- rizon, taking demographic projections as given. Our main finding is that the future decrease in the rate of return is much smaller than often claimed in the public debate. Our simulations show that the capital stock will decrease once the baby boom generations enter retirement even if there were no fundamental pension reform. The corresponding decrease in the rate of return, the direct effect of population aging, is around 0.7 percentage points. While the capital market effects of the recent German pension reform are marginal, the rate of return to capital would decrease by an additional 0.5 percentage points under the more decisive reform pro- posal.

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Börsch-Supan, Axel und Heiss, Florian und Ludwig, Alexander und Winter, Joachim (2002) Pension reform, capital markets, and the rate of return. Mannheim [Arbeitspapier]
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