Size, value and liquidity : do they really matter on an emerging stock market?


Lischewski, Judith ; Voronkova, Svitlana


[img]
Vorschau
PDF
dp10070.pdf - Veröffentlichte Version

Download (313kB)

URL: http://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/3025
URN: urn:nbn:de:bsz:180-madoc-30258
Dokumenttyp: Arbeitspapier
Erscheinungsjahr: 2010
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Sonstige Einrichtungen > Zentrum für Europ. Wirtschaftsforschung (ZEW)
MADOC-Schriftenreihe: Veröffentlichungen des ZEW (Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung) > ZEW Discussion Papers
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Fachklassifikation: JEL: G12 G10 ,
Normierte Schlagwörter (SWD): Polen , Aktienmarkt , Kapitalertrag , Wertpapierkurs , Strukturwandel
Freie Schlagwörter (Englisch): Liquidity , size effect , value effect , expected stock returns , eastern central European stock markets , emerging markets
Abstract: The paper extends the evidence on the factors relevant for pricing stocks in emerging markets. While previous literature focused on Latin American and Asian developing markets, Central and Eastern European markets remain under-researched. By focusing on the Polish stock market, we aim to fill in a gap in the asset pricing literature and draw attention to these previously overlooked markets. In addition to analyzing the importance of the most prominent risk-factors such as market, size and book-to-market value, we investigate whether liquidity plays a role in pricing Polish stocks. To test this conjecture we use the largest array of liquidity measures that has been used in the literature to date. We take advantage of a hand-collected dataset covering the longest period studied so far in case of the this market. Our results support existing evidence for developed markets with regard to the market, size, and book-to-market factor. However, in contrast to studies on other emerging markets, we do not find convincing evidence in favour of the liquidity risk premium on the Polish stock market. This result is robust across various liquidity measures and time periods. Analyzing specific characteristics of the Polish market, we consider possible explanations behind this finding.
Übersetzung des Abstracts: Die Studie liefert empirische Evidenz hinsichtlich der Relevanz von Risikofaktoren, die Aktienrenditen in Schwellenländern erklären. Sie fokussiert auf den polnischen Aktienmarkt, der bisher in diesem Forschungsbereich nicht berücksichtigt wurde, obwohl größter und am weitesten entwickelter der Mittel- und Osteuropäischen Märkte. In der Literatur wird argumentiert, dass Liquidität in Schwellenländern aufgrund der im Vergleich zu entwickelten Märkten geringen Anzahl an Investoren und Wertpapieren, für die Bepreisung von Aktien relevant ist. Zusätzlich zu den bekannten Faktoren wie Gesamtmarkt, Unternehmensgröße und Buch-zu-Marktwert analysieren wir daher, inwiefern Liquidität bei der Preisbildung auf dem polnischen Aktienmarkt eine Rolle spielt. Die Untersuchung basiert auf einem eigenständig erhobenen und sorgfältig erstellten Datensatz. Um sicherzustellen, dass die empirischen Ergebnisse gegenüber verschiedenen Liquiditätsdimensionen robust sind, verwenden wir eine im Vergleich zu bisherigen Studien hohe Anzahl an Liquiditätsmaßen. Unsere Ergebnisse stützen die Hypothese, dass die Faktoren Gesamtmarkt, Unternehmensgröße und Buch-zu-Marktwert bei der Erklärung von Renditen auf dem sich entwickelnden Polnischen Aktienmarkt relevant sind. Im Gegensatz zu den Erwartungen bezüglich des Einflusses des Liquiditätsfaktors finden wir keinen überzeugenden Anhaltspunkt für dessen Bepreisung. Die Resultate sind hinsichtlich verschiedener Liquiditätsmaße und Zeitspannen robust. (Englisch)
Zusätzliche Informationen:

Das Dokument wird vom Publikationsserver der Universitätsbibliothek Mannheim bereitgestellt.




+ Zitationsbeispiel und Export

Lischewski, Judith ; Voronkova, Svitlana (2010) Size, value and liquidity : do they really matter on an emerging stock market? Open Access [Arbeitspapier]
[img]
Vorschau



+ Suche Autoren in

+ Download-Statistik

Downloads im letzten Jahr

Detailierte Angaben



Sie haben einen Fehler gefunden? Teilen Sie uns Ihren Korrekturwunsch bitte hier mit: E-Mail


Actions (login required)

Eintrag anzeigen Eintrag anzeigen