Spoilt for choice : order routing decisions in fragmented markets


Gomber, Peter ; Sagade, Satchit ; Theissen, Erik ; Weber, Moritz Christian ; Westheide, Christian



DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2839285
URL: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_i...
Weitere URL: http://publikationen.ub.uni-frankfurt.de/frontdoor...
Dokumenttyp: Arbeitspapier
Erscheinungsjahr: 2016
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe: SAFE Working Paper
Band/Volume: 143
Ort der Veröffentlichung: Frankfurt am Main
Verlag: University of Frankfurt
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Fakultät für Betriebswirtschaftslehre > ABWL u. Finanzierung (Theissen 2009-)
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Abstract: The equity trading landscape all over the world has changed dramatically in recent years. We have witnessed the advent of new trading venues and significant changes in the market shares of existing ones. We use an extensive panel dataset from the European equity markets to analyze the market shares of five categories of lit and dark trading mechanisms. Market design features, such as minimum tick size, immediacy and anonymity; market conditions, such as liquidity and volatility; and the informational environment have distinct implications for order routing decisions and trading venues' resulting market shares. Furthermore, these implications differ distinctly for small and large trades, probably because traders jointly optimize their trade size and venue choice. Our results both confirm and go beyond current theoretical predictions on trading in fragmented markets.




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