Idiosyncratic risk, aggregate risk, and the welfare effects of social security


Harenberg, Daniel ; Ludwig, Alexander


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URL: https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/45652
URN: urn:nbn:de:bsz:180-madoc-456523
Dokumenttyp: Arbeitspapier
Erscheinungsjahr: 2018
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe: ZEW Discussion Papers
Band/Volume: 18-016
Ort der Veröffentlichung: Mannheim
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Sonstige Einrichtungen > ZEW - Leibniz-Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung
MADOC-Schriftenreihe: Veröffentlichungen des ZEW (Leibniz-Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung) > ZEW Discussion Papers
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Fachklassifikation: JEL: C68 , E27 , E62 , G12 , H55,
Freie Schlagwörter (Englisch): Social security , idiosyncratic risk , aggregate risk , welfare
Abstract: We ask whether a pay-as-you-go financed social security system is welfare improving in an economy with idiosyncratic productivity and aggregate business cycle risk. We show analytically that the whole welfare benefit from joint insurance against both risks is greater than the sum of benefits from insurance against the isolated risk components. One reason is the convexity of the welfare gain in total risk. The other reason is a direct risk interaction which amplifies the utility losses from consumption risk. We proceed with a quantitative evaluation of social security’s welfare effects. We find that introducing an unconditional minimum pension leads to substantial welfare gains in expectation, even net of the welfare losses from crowding out. About 60% of the welfare gains would be missing when simply summing up the isolated benefits.




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