Market Depth and Order Size - An Analysis of Permanent Price Effects of DAX Futures' Trades


Kempf, Alexander ; Korn, Olaf


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URL: https://ub-madoc.bib.uni-mannheim.de/678
URN: urn:nbn:de:bsz:180-madoc-6789
Dokumenttyp: Arbeitspapier
Erscheinungsjahr: 1998
Titel einer Zeitschrift oder einer Reihe: Discussion Paper / ZEW
Band/Volume: 98-10
Ort der Veröffentlichung: Mannheim
Sprache der Veröffentlichung: Englisch
Einrichtung: Sonstige Einrichtungen > ZEW - Leibniz-Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung
MADOC-Schriftenreihe: Veröffentlichungen des ZEW (Leibniz-Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung) > ZEW Discussion Papers
Fachgebiet: 330 Wirtschaft
Normierte Schlagwörter (SWD): Deutschland , Preiselastizität , Preisflexibilität
Abstract: In this paper we empirically analyze the permanent price impact of trades by investigating the relation between unexpected net order flow and price changes. We use intraday data on German index futures. Our analysis based on a neural network model suggests that the assumption of a linear impact of orders on prices (which is often used in theoretical papers) is highly questionable. Therefore, empirical studies, comparing the depth of different markets, should be based on the whole price impact function instead of a simple ratio. To allow the market depth to depend on trade volume could open promising avenues for further theoretical research. This could lead to quite different trading strategies as in traditional models.
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